MARCHE DES TITRES PUBLICS 2024 : Les champions du financement de l’État

Le financement des infrastructures et des projets de développement dans les Etats de l’UEMOA repose en grande partie sur leur capacité à lever des fonds sur le marché financier régional. Dans ce dispositif, les Spécialistes en Valeurs du Trésor (SVT) jouent un rôle de premier plan.

Conformément aux textes en vigueur, UMOA-Titres procède chaque année, en collaboration avec les Trésors Nationaux, à l’évaluation de la performance des SVT, dans une dynamique d’optimisation continue du Marché des Titres Publics. Évalués chaque année selon une grille de 100 points, leur performance est scrutée à travers trois prismes : leur participation aux adjudications (50 pts), leur capacité à animer le marché secondaire (35 pts) et la qualité de leur relation avec le Trésor National (15 pts). Au titre de 2024, vingt-quatre (24) SVT de l’Union, répartis en quinze (15) banques et neuf (9) Sociétés de Gestion et d’Intermédiation (SGI), ont été évalués.

Pris dans son ensemble, ce classement met en évidence la présence récurrente de certains groupes bancaires et sociétés d’intermédiation sur plusieurs marchés nationaux, reflétant le caractère régionalisé du marché des titres publics de l’UEMOA.

Tous pays confondus, Ecobank s’impose comme le principal spécialiste en valeurs du Trésor dans l’espace UEMOA. Le constat ressort clairement de la lecture consolidée des classements nationaux publiés par UMOA-Titres : la banque panafricaine arrive en tête ou figure systématiquement dans les premières positions sur la quasi-totalité des marchés de l’Union.

Ecobank occupe la première place dans plusieurs pays clés, notamment le Sénégal, la Côte d’Ivoire, le Bénin et le Togo, qui concentrent une part importante des volumes d’émissions de titres publics. Sa présence constante dans le haut du classement traduit une forte capacité d’intervention sur le marché primaire, mais aussi un rôle central dans la distribution et l’animation du marché secondaire des bons et obligations du Trésor.

Derrière Ecobank, Coris Bank se distingue par une domination nette dans plusieurs marchés nationaux, en particulier le Burkina Faso, le Mali, le Niger et la Guinée-Bissau, où elle arrive en tête du classement. La banque burkinabè s’affirme comme un acteur majeur du financement des Trésors sahéliens, avec une capacité d’absorption élevée et une présence structurante dans des marchés plus étroits.

En troisième position, Orabank apparaît comme l’acteur le plus largement implanté après Ecobank et Coris. Présente dans la majorité des classements nationaux, la banque régionale figure régulièrement dans le haut du tableau, sans toutefois occuper la première place de manière dominante. Son positionnement reflète un rôle transversal, souvent complémentaire, dans l’écosystème des titres publics.

Au-delà du podium, le classement met également en évidence la présence récurrente d’autres acteurs, comme Bank of Africa, CBAO – Groupe Attijariwafa Bank, ou encore plusieurs sociétés de gestion et d’intermédiation financière locales, dont l’influence varie selon la taille et la profondeur des marchés nationaux.

Pris dans son ensemble, ce classement consolidé confirme le caractère fortement régionalisé du marché des titres publics de l’UEMOA. Quelques groupes bancaires concentrent l’essentiel des interventions, assurant à la fois la liquidité du marché et le financement régulier des États. Une configuration qui fait de ces acteurs des piliers du système financier régional.

Marché Primaire vs Marché Secondaire : Des stratégies distinctes

Pour le Sénégal, si Ecobank domine le marché primaire (les émissions de nouveaux titres), c'est Bank Of Africa Sénégal qui s'illustre comme le leader de l'animation du marché secondaire.

Cette nuance est cruciale : sur le marché primaire, le SVT achète directement les titres à l'État ; sur le marché secondaire, le SVT assure la liquidité en permettant aux investisseurs de revendre leurs titres avant échéance. La performance de la BOA Sénégal indique une forte capacité à fluidifier les échanges pour les autres acteurs économiques.

La montée en puissance des SGI et des acteurs régionaux

Le classement 2024 révèle également la présence notable de CGF Bourse, seule Société de Gestion et d’Intermédiation (SGI) du top 5 sénégalais, qui surclasse même certaines banques commerciales dans la qualité de ses services et sa auprésence sur le marché.

Il est également intéressant de noter l'activité d'acteurs basés hors du Sénégal, comme Coris Bank Burkina (4ème au général) ou Orabank Togo (6ème), prouvant l'intégration croissante du marché des titres de l'UEMOA. Les Trésors nationaux ne comptent plus uniquement sur leurs banques locales, mais sur un pool d'investisseurs régionaux compétitifs.

Un enjeu de qualité de service

Au-delà des flux financiers, le classement qualitatif évalue la relation de conseil et de proximité entre le SVT et le Trésor National. À ce jeu, au Sénégal , c'est encore Ecobank qui décroche la palme, suivie de la CBAO et de Coris Bank Burkina. Cette dimension est essentielle pour permettre à l'État d'ajuster ses stratégies d'émission en fonction des conditions de marché.
Malick NDAW