« Cette note correspond à celle de l’émetteur, le PAD, puisque l’émission est considérée comme senior, en l'absence de tout élément de subordination ou, au contraire, de collatéralisation », ont souligné les responsables de WARA.
Ils estiment par ailleurs que sur l’échelle régionale de WARA, la notation de l’émission obligataire, d’une maturité de 7 ans, amortissable annuellement de façon linéaire pendant 7 ans après une période de différé initiale de 2 ans, est bien ancrée en grade d’investissement.
WARA avance que la notation du PAD reflète sa localisation géographique qui constitue un avantage compétitif naturel. Le Port peut en outre s’appuyer un modèle opérationnel dit de « port propriétaire », lui conférant des avantages immédiats et importants. Selon toujours WARA « le niveau de compétence de l’équipe de direction en place est aussi un atout : le redressement spectaculaire de la situation financière du Port depuis 2021 en est une parfaite illustration ».
Enfin, le port dispose désormais d’un plan stratégique 2019-2023 clair, cohérent et réaliste, lequel, avance WARA, s’inscrit dans une vision à plus long terme ambitieuse mais logique.
Les responsables de WARA sont convaincus qu’au même titre que la notation du PAD, celle de son émission obligataire (A-/Stable) est structurellement tributaire de la bonne exécution de sa stratégie de diversification géographique et par métiers, tantôt par croissance externe, tantôt par expansion organique.
WARA justifie les notations du PAD et la perspective qui leurs est attachée par le fait qu’à fin 2020, le PAD a réussi à redresser sa situation financière, se doter d’un plan réaliste à horizon 2023, sécuriser le financement de la première phase des investissements structurants. « Il conviendra désormais de mettre à exécution ce plan pour améliorer les performances opérationnelles et pérenniser son équilibre financier et de lancer les projets structurants et transformer le port en une plateforme logistique d’envergure régionale.
Oumar Nourou
